【集萃網觀察】
2021年已過半，2021年二季度滬深兩市紡織服裝上市公司中報已經全部發布。
服裝行業今年上半年度的增長有三大邏輯：1、疫情后復蘇強勁，尤其是功能性品牌整體保持了較高的景氣度，紡服社零同比增長高于社零行業平均增速；2、國潮崛起大勢所趨，起背后的產業鏈基礎，消費者的文化自信提升，以及新電商渠道拓展等多重因素形成閉環，未來還將持續推動國產品牌龍頭企業市占率進一步提升；3、線下渠道店效提升成主要增長因素，尤其是運動品牌抓住體育賽事契機，具備漲價邏輯。
從市值方面來看，華利集團作為市值巨無霸當仁不讓，此外僅有海瀾之家一家企業市值進入300億俱樂部，雅戈爾緊隨其后，森馬服飾、太平鳥位列四、五位，也進入200億俱樂部。
但從這五家公司半年的股價走勢來看，華利集團雖然市值最高，但近半年來二級市場表現不佳，甚至瀕臨破發，作為一家以生產運動鞋履開發設計、生產和銷售的企業，雖然抓住了今年體育賽事及全民健身的熱度，拉動訂單增長，但資本市場并未給予正面反饋。另外休閑時尚品牌方面，雅戈爾和森馬服飾都曾在一季報披露時進入過300億俱樂部，但二季度表現相對疲軟，未能站穩腳跟，事實上森馬服飾的運營能力在當前的一篇文章中做過預測。而海瀾之家二季度表現相對穩定，目前處于穩步增長狀態。太平鳥不同于以上四家，在品牌年輕化、渠道優化方面依然表現亮眼，但在二級市場方面，似乎去年資本市場已經給予充分的肯定，今年二季度未能續寫去年的5倍神話。
從營業收入和凈利潤方面來看，考慮去年疫情影響下的低基數效應，簡單相較去年同期的同比增速意義不大。營收榜前五名分別為：海瀾之家、三房巷、華利集團、際華集團、森馬服飾，報告期內實現營收101.3/91.79/81.95/72.99/64.16億元；利潤榜前五名分別為：海瀾之家、雅戈爾、華利集團、森馬服飾、百隆東方，報告期內實現凈利潤16.50/16.41/12.91/6.65/5.50億元。其中海瀾之家的營收和利潤均排在第一位，破百億的營收實數亮眼。放眼中國服飾品牌，營收破百億的還有港股上市的兩家運動龍頭品牌安踏和李寧。
上游生產端來看，優質的運動休閑鞋上游制造商華利集團，掌握核心優質客戶資源，耐克、匡威、范斯、彪馬等都是起客戶，報告期內訂單拉動明顯，實現營收81.95億元，同比增長18.23%；凈利潤12.91億元，同比增長66.58%。由于公司的工廠主要集中在越南中北部（接近99%的產能來自于越南），人力成本較低，同時距離中國大陸很近，一定程度的享受了中國成熟的供應鏈外溢。目前優質的運動品牌上游代工企業大多處于滿產狀態，新建廠區擴充產能并非一蹴而就。華利在越南建立新廠已有明確計劃，公司計劃投資超18億元新建工場，建設期為2-3年，預計可實現2.5億雙產能。
休閑時尚品牌方面，多個品牌發展可圈可點。錦泓集團旗下品牌Teenie Weenie（小熊）有較高的市場認知度和獨特性，是收入增長的主要驅動力。憑借標志性IP、經典學院風格，已在年輕消費者群體當中樹立獨特的品牌形象。報告期內，公司實現營收19.63億，凈利潤1.33億。
比音勒芬以高爾夫球為抓手，定位消費能力較高的職業精英，注重高端客戶群運營。今年攜手中國國家高爾夫球隊征戰奧運賽場。報告內，實現營收10.22億，凈利潤2.45億。
海瀾之家多年穩居中國男裝銷售額第一，并以5%的市占率連續七年穩居中國男裝市場第一，海瀾之家主品牌實現營收79.94億。自2017年以來，集團推進五大細分領域的打造，開始孵化的新品牌，在保持了去年高增長的基礎之上，新品牌總體實現營收8.61億，同比增長35.97%，第二增長曲線動能強勁。報告期內，公司實現營收超百億，凈利潤16.5億。
森馬服飾旗下品牌巴拉巴拉在中國童裝市場龍頭地位穩固，市占率連續多年穩居行業第一。上半年，森馬服飾進一步擴大童裝業務的領先優勢，童裝服裝業務貢獻2/3收入。作為中國火星探測獨家授權品牌，發布“做第一批和火星說話的孩子”活動，增強了品牌的影響力和美譽度。報告期內，公司實現營收65.16億，凈利潤6.65億。
太平鳥持續推進品牌年輕化、時尚化，通過短視頻平臺及社交平臺新渠道，邀請KOL發聲種草，引爆話題。2021年Q2平均月流水約1億元，穩居女裝榜單前三。報告期內，公司實現營收50.15億，凈利潤4.11億。
3月底的“新疆棉”事件刺激國人的愛國熱情，國貨品牌服飾迎來需求利好，讓國產服飾品牌都有一個短期的強勢拉升。并且有著強大的供應鏈和消費市場，且近年來國貨品牌持續提升品質與設計，是國潮文化的崛起的重要契機。
二季度后，紡織服裝板塊短期處于銷售淡季，7月社零數據走弱，需求端存在一定的壓力。加之今年三季度局部地區極端天氣因素、疫情多點反復，終端零售短期內難見驚喜。
來源：說財叨經
手機版印花網
微信號：yinhuashijie
