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【集萃網觀察】跨境通--電商業務高歌猛進，外延并購完善電商全產業鏈布局。進出口全面增長，跨境電商業務繼續高歌猛進。2016年公司三費增長幅度較大，但收入增加使得比率下降，盈利效益有所提升。庫存周轉率有所下降，應收賬款周轉率提升。

　　國內跨境電商行業規模高速增長，公司作為龍頭企業，積極外延并購，未來前景廣闊。國內跨境電商龍頭，進出口綜合布局全面發展。公司作為目前國內跨境電商龍頭企業，在“B2C+B2B”、“出口+進口”、“自營+第三方平臺”、“運營+服務”、“線上+線下”等領域進行綜合戰略布局，打造立體、多元的跨境電商綜合生態圈。

　　投資建議：國內進出口跨境電商飛速發展，公司作為A股市場唯一主營業務為跨境電商的公司，業務能力強勁，現有跨境出口電商核心業務增長穩定，優勢明顯，未來向跨境出口B2B業務、跨境進口電商業務延伸。同時公司積極進行外延并購，不斷擴大規模、增厚利潤，持續提升公司全產業鏈的核心競爭力，跨境電商生態鏈布局未來潛力巨大。我們預計公司2017-2018年業績將持續高速增長，分別實現凈利潤8.04億元、11.29億元，考慮定增攤薄后總股本的EPS分別為0.56、0.79股，對應PE分別為31.2、22.2倍，考慮到公司進出口業務增長穩健，盈利能力持續向好，給予“買入”評級。

　　風險因素：外部需求不振導致出口業務增長不達預期；公司布局跨境電商進口業務、跨境電商出口B2B業務等帶來的管理風險；電子商務與大型商場等實體店的市場競爭風險。

來源：中信建投